源杰科技（688498）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

据证券之星公开数据整理，近期源杰科技（688498）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.01亿元，同比上升138.5%，归母净利润1.91亿元，同比上升3212.62%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.18亿元，同比上升194.87%，第四季度归母净利润8503.12万元，同比上升1622.84%。本报告期源杰科技应收账款上升，应收账款同比增幅达118.53%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.64亿元左右。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率58.11%，同比增74.39%，净利率31.74%，同比增1405.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计6008.37万元，三费占营收比9.99%，同比减6.92%，每股净资产27.14元，同比增11.88%，每股经营性现金流1.75元，同比增687.86%，每股收益2.24元，同比增3300.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为179.09%,原因:期末未到期商业承兑汇票增加。
2. 应收款项变动幅度为118.53%,原因:收入增加，期末客户未到期账款增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-63.07%,原因:期末在手银行承兑汇票减少。
4. 其他应收款变动幅度为-83.84%,原因:预付款项和押金减少。
5. 其他流动资产变动幅度为-77.4%,原因:增值税留抵减少。
6. 在建工程变动幅度为258.28%,原因:期末已到货未转固机器设备增加。
7. 使用权资产变动幅度为1428.23%,原因:新增租赁场。
8. 长期待摊费用变动幅度为-63.2%,原因:摊销。
9. 递延所得税资产变动幅度为774.17%,原因:可抵扣暂时性差异增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为1104.65%,原因:预付工程设备款增加。
11. 应付账款变动幅度为175.88%,原因:材料及工程设备款增加。
12. 应交税费变动幅度为213.42%,原因:应交增值税增加。
13. 其他应付款变动幅度为34.8%,原因:代收期权个税增加。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为247.52%,原因:一年内到期的租赁负债增加。
15. 其他流动负债变动幅度为353.05%,原因:已背书未到期票据增加。
16. 租赁负债变动幅度为1732.1%,原因:新增租赁场。
17. 预计负债变动幅度为304.09%,原因:收入增加，计提质保金增加。
18. 递延收益变动幅度为-38.14%,原因:部分政府补助验收完成。
19. 营业收入变动幅度为138.5%,原因:在人工智能技术发展持续拉动光芯片需求增长的背景下，公司基于技术积累和产品性能，优化资源配置，提升资源投入效率和经营质量，数据中心领域CW光源产品销售额实现大幅度增长。
20. 营业成本变动幅度为49.84%,原因:随着收入增长，营业成本随之增加。
21. 销售费用变动幅度为28.34%,原因:渠道拓展服务费、职工薪酬、股份支付同比增加。
22. 管理费用变动幅度为72.64%,原因:职工薪酬、折旧与摊销、股份支付同比增加。
23. 财务费用变动幅度为50.69%,原因:利息收入同比减少、汇兑损益同比增加。
24. 研发费用变动幅度为48.29%,原因:材料费用、职工薪酬、股份支付同比增加。
25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为692.34%,原因:收入增加，销售回款同比增加。
26. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-74.36%,原因:公司为了扩充产能，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加。
27. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.64%,原因:收到其他与筹资活动有关的现金同比增加、分红导致分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增加、及支付其他与筹资活动有关的现金同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.95%，资本回报率一般。然而去年的净利率为31.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.9%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.15%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/--/15.4%，净经营利润分别为1947.98万/-613.39万/1.91亿元，净经营资产分别为7.42亿/8.28亿/12.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.13/0.88/0.52，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.63亿/2.23亿/3.13亿元，营收分别为1.44亿/2.52亿/6.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达138.53%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.05亿元，每股收益均值在4.71元。

该公司被5位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的张仲维，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为94.18亿元，已累计从业10年19天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有源杰科技最多的基金为信澳业绩驱动混合A，目前规模为9.21亿元，最新净值2.0136（3月25日），较上一交易日上涨4.9%，近一年上涨131.16%。该基金现任基金经理为童昌希。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。