债市日报：3月27日

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　新华财经北京3月27日电债市周五（3月27日）延续窄幅震荡格局，多空均较谨慎，国债长端调整，间现券收益率下行0.5BP以内；公开市场单日净投放1257亿元，短端资金利率普遍回落。本周债市呈现“震荡企稳、情绪修复”格局，收益率整体小幅下行。

　　机构认为，农商行、保险等配置盘在收益率阶段性调整后加大配置力度，交易盘则相对谨慎。收益率曲线陡峭化态势进一步确立，短端受益于流动性宽松表现稳健，长端则受制于供给压力与通胀预期反复拉扯。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘涨跌参半，30年期主力合约跌0.29%报111.17，10年期主力合约跌0.01%报108.235，5年期主力合约涨0.03%报106.00，2年期主力合约涨0.01%报102.514。

　　银行间主要利率债收益率多数小幅下行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.05BP报2.2905%，10年期国债“25附息国债22”收益率下行0.5BP 报1.818%，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.11BP报1.9719%。

　　中证转债指数收盘上涨0.45%，报498.94，成交金额684.71亿元。美诺转债、赛特转债、金宏转债、博瑞转债、鼎龙转债涨幅居前，分别上涨19.10%、8.40%、6.84%、5.81%、5.24%。祥和转债、声迅转债、锦浪转02、通裕转债、东时转债跌幅居前，分别下跌7.98%、3.93%、3.49%、2.72%、2.37%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间3月26日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨10.67BPs报3.988%，3年期美债收益率涨10.52BPs报3.987%，5年期美债收益率涨11.62BPs报4.093%，10年期美债收益率涨8.34BPs报4.414%，30年期美债收益率涨3.68BPs报4.935%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线走高，5年期和10年期日债收益率分别上行7.5BPs和10BPs，报1.82%和2.374%。

　　欧元区市场方面，当地时间3月26日，10年期法债收益率涨14.9BPs报3.798%，10年期德债收益率涨11.4BPs报3.068%，10年期意债收益率涨18.7BPs报4.019%，10年期西债收益率涨14.1BPs报3.604%。其他市场方面，10年期英债收益率涨13.4BPs报4.970%。

　　【一级市场】

　　进出口行3年期固息债“25进出13(增12)”中标利率为1.5045%，全场倍数5.49，边际倍数6.99。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，3月27日以固定利率、数量招标方式开展了1462亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1462亿元，中标量1462亿元。数据显示，当日205亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1257亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.3BP报1.317%；7天期下行1.0BP报1.428%；14天期下行0.4BP报1.502%；1个月期下行0.45BP报1.4985%，创2022年8月以来新低。

　　【机构观点】

　　：尽管收益率下行乏力，但在中东局势尚未彻底明朗的背景下，国内资金面保持宽松的概率依然较高，短期内大幅上行的风险可控。当前10年和30年利差仍处于近三年高位，已隐含了一部分未来通胀预期抬升的风险，后续利差具备进一步修复的基础。不过，其修复节奏仍将受到地缘政治局势与油价波动的外在扰动，过程或较为颠簸。

　　：在公募基金赎回费改新规背景下，对于银行理财、险资等配置资金，债券ETF在交易效率和费率透明度等方面优势有望进一步凸显。相较基准做市成分券，机构对科创债指数成分券的配置需求更强，机构配置需求上升时，资金有望向科创债指数成分券倾斜。

　　光大期货：最近债市主要制约因素就是经济数据平稳开局，再加上通胀数据超预期回暖，整体是偏空运行态势。同时资金面合理充裕情况还在延续，所以短端走势相对比较稳定，整个收益率曲线呈陡峭化特征。此外，油价波动通常领先国内PPI的波动，所以预计PPI同比增速可能在4月份大概率就会转正。

（文章来源：新华财经）