威孚高科（000581）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

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据证券之星公开数据整理，近期威孚高科（000581）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入120.24亿元，同比上升7.67%，归母净利润10.68亿元，同比下降35.63%。按单季度数据看，第四季度营业总收入35.25亿元，同比上升19.49%，第四季度归母净利润-8394.58万元，同比下降121.97%。本报告期威孚高科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达406.4%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利19.19亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.33%，同比减4.66%，净利率9.15%，同比减40.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.82亿元，三费占营收比8.17%，同比增8.08%，每股净资产20.6元，同比增3.52%，每股经营性现金流1.03元，同比减35.3%，每股收益1.1元，同比减35.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为46.1%,原因:存款利息收入减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.26%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-347.32%,原因:联营企业分红同比下降及结构性存款投入增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.63%,原因:吸收投资及融资流入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.93%，资本回报率不强。去年的净利率为9.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.21%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为1.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司预估股息率4.43%。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31.9%/30.2%/18.3%，净经营利润分别为19.13亿/17.17亿/11.01亿元，净经营资产分别为60.05亿/56.81亿/60.01亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.02/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.39亿/2.67亿/6.36亿元，营收分别为110.93亿/111.67亿/120.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达406.4%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在18.68亿元，每股收益均值在1.93元。

持有威孚高科最多的基金为国联安小盘精选混合，目前规模为8.91亿元，最新净值1.077（4月17日），较上一交易日下跌0.65%，近一年上涨24.35%。该基金现任基金经理为邹新进。

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