江山股份（600389）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

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据证券之星公开数据整理，近期江山股份（600389）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入19.45亿元，同比上升11.37%，归母净利润1.83亿元，同比上升17.46%。按单季度数据看，第一季度营业总收入19.45亿元，同比上升11.37%，第一季度归母净利润1.83亿元，同比上升17.46%。本报告期江山股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达102.45%。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率16.53%，同比减8.31%，净利率9.54%，同比增7.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计8425.29万元，三费占营收比4.33%，同比增11.12%，每股净资产9.71元，同比增7.96%，每股经营性现金流-0.07元，同比增77.63%，每股收益0.42元，同比增16.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.78%，资本回报率一般。去年的净利率为9.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.11%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为3.72%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报25份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.6%/6.5%/10%，净经营利润分别为2.84亿/2.28亿/5.26亿元，净经营资产分别为19.54亿/34.99亿/52.72亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.17/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-9313.62万/-9.17亿/-5.18亿元，营收分别为50.86亿/54.32亿/58.16亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.92%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.42%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达102.45%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.82亿元，每股收益均值在1.81元。

持有江山股份最多的基金为鹏华中国50混合，目前规模为36.56亿元，最新净值2.968（4月21日），较上一交易日上涨0.75%，近一年上涨61.57%。该基金现任基金经理为王云鹏。

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